上海证券报2017年7月20日讯 作者：李兴彩

　　导读：预计管理(lǐ)规模将超过500亿元的國(guó)方母基金将开启全新(xīn)的基金模式，打造平台母基金、全市场母基金、份额转让母基金三大类母基金产品。所有(yǒu)母基金将由國(guó)方管理(lǐ)公司的专业团队，完全按照市场化的方式进行经营、管理(lǐ)。

　　作為(wèi)由上海國(guó)际集团全资子公司國(guó)际集团资产管理(lǐ)公司主导设立，由市场化、专业化团队负责运营，上海首家以“母基金”命名的私募基金——500亿元的國(guó)方母基金一经问世，便引起市场高度关注。在业内人士看来，这不仅标志(zhì)着上海國(guó)资改革最新(xīn)进展和方向——持续推进管资本模式，更體(tǐ)现出金融资本脱虚向实，引导區(qū)域产业和经济的构建与发展。

　　“國(guó)方母基金是我们基金的3.0版本，未来我们将构建一个‘产业的生态链+资本生态圈’，构建一个产融结合的平台，用(yòng)金融资本支持创新(xīn)和产业发展。”上海國(guó)际集团副总裁顾建忠在接受上证报记者专访时表示，作為(wèi)上海市的金融國(guó)资运营平台，上海國(guó)际集团一直致力于管资本模式的探索和创新(xīn)，通过对金融资产的运营，支持國(guó)家战略在上海的落地和发展，培育、支持新(xīn)兴产业的发展，國(guó)方母基金正是这种探索的成果。

　　“未来的上海國(guó)际集团，不仅是一个基金，还可(kě)以扮演中介机构、交易做市商(shāng)等更多(duō)的角色，最终通过市场化的运营、专业化的团队、前瞻性的做法，构建一个强大、高效的信息流场和风控體(tǐ)系，通过服務(wù)将产业上下游串联起来，从而实现超越投资的价值。”顾建忠如此畅想上海國(guó)际集团的4.0版本。

　　三只产品各具特色

　　预计管理(lǐ)规模将超过500亿元的國(guó)方母基金将开启全新(xīn)的基金模式，打造平台母基金、全市场母基金、份额转让母基金三大类母基金产品。

　　据介绍，平台母基金主要投资于上海國(guó)际集团及其他(tā)國(guó)方管理(lǐ)公司股东实际控制的基金管理(lǐ)人所管理(lǐ)的私募股权基金产品，一期规模50亿元。平台母基金将以不超过30%的投资额与子基金共同投资其已投的优质项目，提升整體(tǐ)回报水平。

　　全市场母基金计划一期金额50亿元，总额300亿元，投资于最优秀的私募股权基金产品，以进一步拓宽母基金平台的投资视野和项目网络，同时也将部分(fēn)资金投资于子基金已投优质项目。

　　最值得关注的是份额转让母基金，预计规模100亿元，将投资于已成立的基金投资人持有(yǒu)的存量基金份额。“在基金投资和退出过程中，部分(fēn)投资人会因期限和资金安排等触发转让基金份额的需求，届时份额转让母基金就可(kě)以进行股份的收購(gòu)和卖出。”顾建忠介绍说，收購(gòu)这样已经完成的项目，不仅可(kě)有(yǒu)效避开“盲池风险”，获得比一般基金合伙人更高的投资回报，更重要的是，还為(wèi)基金提供流动性支持，帮助基金实现平稳运营，最终实现母基金类“做市商(shāng)”的功能(néng)。

　　顾建忠告诉记者，所有(yǒu)母基金将由國(guó)方管理(lǐ)公司的专业团队，完全按照市场化的方式进行经营、管理(lǐ)。“目前一期的资金募集基本上完成，除了基石投资人，已经与上海农商(shāng)银行、工商(shāng)银行、上海银行、建工投资、市北集团、二三四五网络科(kē)技公司等产业或金融机构签署了投资意向协议，预计下半年将完成募集封闭。”

　　从管资产到管资本

　　“作為(wèi)上海市的金融國(guó)资运营平台，上海國(guó)际集团一直致力于管资本模式的创新(xīn)和探索，通过对金融资产的运营，支持國(guó)家战略在上海的落地和发展，支持新(xīn)兴产业的发展。”顾建忠表示。

　　事实上，作為(wèi)上海市的國(guó)资运营平台之一，上海國(guó)际集团承担了金融國(guó)资运营重任，在从管资产到管资本的道路上不断探索和创新(xīn)。

　　资料显示，上海國(guó)际集团的产业基金业務(wù)发展经历了1.0版本和2.0版本两个阶段：从2009年起，上海國(guó)际集团陆续发起设立了金浦、國(guó)和、赛领等产业基金，时為(wèi)“大而全”的1.0阶段；从2015年起，上海國(guó)际基金进入母子公司架构的2.0阶段，产业基金板块逐渐形成了以金浦、國(guó)和、赛领為(wèi)核心的产业基金群，合计管理(lǐ)规模超过400亿元。

　　“上海國(guó)资國(guó)企改革20条出台后，我们一直在思索两个问题：一是上海國(guó)际集团该怎么做？二是如何脱虚向实？”顾建忠回顾國(guó)方母基金出台的缘起。“从我们自身来说，七年之痒了，就算再从几百亿增長(cháng)到上千亿，没有(yǒu)质的飞跃，也无法产生颠覆性的价值。站在國(guó)资改革的角度，金融资本脱虚向实，需要我们创造更好的模式。在这样的情况下，我们就推出了我们基金的 3.0版本——國(guó)方母基金。”

　　在3.0版本阶段，上海國(guó)际集团為(wèi)贯彻落实中央全面深化改革60条和上海國(guó)资國(guó)企改革20条的重要精神，推进管资本模式的创新(xīn)实践，通过國(guó)方母基金平台，打造集团产业基金群，实现基金群运作能(néng)级的全面提升，并逐步形成上海國(guó)际集团的产业基金群生态圈。

　　接下来，上海國(guó)际集团还将主导出台一系列基金。顾建忠透露，基于支持國(guó)企改革、科(kē)创中心建设，上海國(guó)际集团将主导推出首期62.5亿元（总额300亿元）的科(kē)创母基金，主要投资科(kē)创中心聚焦的产业、企业。该基金或于8月份推出。据了解，科(kē)创中心建设已规划出18个研发与转化功能(néng)型平台，主要聚焦生物(wù)医药产业、新(xīn)材料产业、新(xīn)一代信息技术产业、先进制造业等。接下来，上海國(guó)际集团还将设立3只专注并購(gòu)的母基金，合计100亿元，其中2只分(fēn)别专注國(guó)内并購(gòu)和國(guó)外并購(gòu)的基金将于三季度落地，第3只跨國(guó)并購(gòu)基金最快年底落地。

　　混合资本各有(yǒu)优势

　　据介绍，國(guó)方母基金的基石投资人包括上海國(guó)际集团、沙钢集团、万向控股、均瑶集团等，合计出资比例不低于75亿元（其中上海國(guó)际集团出资50亿元）。其他(tā)投资人也多(duō)為(wèi)大型企业、银行、保险等产业或金融机构。

　　“我们选择民(mín)营企业作為(wèi)LP，是希望形成混合多(duō)元的机制。”顾建忠表示，相对于國(guó)有(yǒu)资本，撬动民(mín)营资本更难，也更能(néng)體(tǐ)现出公司和基金自身的价值和地位。

　　“民(mín)营资本给我们的真金白银都是从自己口袋里掏出来的，他(tā)们更看重资本的保值增值，也就对我们（國(guó)资）有(yǒu)更多(duō)的制衡和监管。有(yǒu)像牛虻一样的资本，对上海國(guó)际集团的基金运作是好事情。”顾建忠认為(wèi)，民(mín)营资本的高效要求，加上國(guó)资的稳健经营，对于上海國(guó)际集团的投资是有(yǒu)促进作用(yòng)的。

　　当然，对于民(mín)营资本，上海國(guó)际集团还是有(yǒu)高要求的，“标准就是：排名前列的产业资本，旗下有(yǒu)上市平台，有(yǒu)资本运作经验，无违法违规与重大负面影响。”

　　资本“入实”，上海國(guó)际集团的着眼点就是产业。在顾建忠看来，跟产业资本合作，更有(yǒu)利于基金的投融资与产业的协同，达到资本脱虚向实的效果。“基金+产业资本+上市平台，通过我们的服務(wù)可(kě)把上下游串联起来，帮助投资标的找到资金、证券化通道，帮助上市公司找到标的和新(xīn)业務(wù)，从而让资本助力产业发展，达到超越投资的价值。”

　　在顾建忠看来，现行的并購(gòu)重组政策并不会对其业務(wù)带来障碍。“任何事物(wù)都有(yǒu)两面性。在目前的情况下，如果國(guó)际集团自身更强大，也就更具有(yǒu)竞争力，从而容易把项目做成。另外，随着参与资本的减少，國(guó)外资产价格也将回落到合理(lǐ)范围，更利于我们的并購(gòu)业務(wù)。”顾建忠表示，上海國(guó)际集团对外并購(gòu)的初衷和目的是提升國(guó)内制造业和先进技术水平，推动“中國(guó)制造2025”和供给侧结构性改革落地。

　　上海國(guó)际集团4.0版

　　“我们最终想做的是形成一个‘产业生态链+资本生态圈’，也就是我们的4.0版本。”顾建忠称，上海國(guó)际集团一直在探索其作為(wèi)國(guó)有(yǒu)资本，如何发挥更大的价值？“走到今天的3.0版本，上海國(guó)际集团依然不会停止探索的脚步。”

　　何為(wèi)“产业生态链+资本生态圈”？顾建忠解释说，在上海國(guó)际集团的业務(wù)版图中，会涉及投资人（LP）、标的公司、上市公司，而在项目退出和资产证券化过程中，又(yòu)会涉及券商(shāng)等中介机构，这些都可(kě)以通过资本的纽带结合在一起，大家一起减少中间环节，拓展各种业務(wù)的外延，从而获得更大的边际效益。

　　“未来的上海國(guó)际集团，不仅是一个基金，还可(kě)以扮演中介机构、交易做市商(shāng)等更多(duō)的角色。最终，我们期望通过市场化的运营、专业化的团队、前瞻性的做法，建立一个强大的大数据信息管理(lǐ)系统，构建一个强大、高效的信息流和风控體(tǐ)系，通过服務(wù)将产业上下游串联起来，从而实现超越投资的价值。”顾建忠如此描述业務(wù)蓝图。

“这也许将成為(wèi)一个庞大的金融集团。”顾建忠强调，上海國(guó)际集团的持续努力并不仅仅只是為(wèi)了增值。“作為(wèi)國(guó)资基金，我们的定位就是上海的國(guó)资运营平台，我们希望以自己的专业性，為(wèi)國(guó)家、上海的经济转型升级、产业创新(xīn)，為(wèi)國(guó)家、上海的战略实现，做出我们作為(wèi)國(guó)资应有(yǒu)的贡献。”

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