11月20日，由上海证券报主办的“2018上证股权投资论坛”在上海举行。上海國(guó)际集团总裁傅帆在主旨演讲中表示，股权投资是新(xīn)经济成長(cháng)的天然伙伴，市场化母基金更契合新(xīn)经济发展的需要；在科(kē)创板即将推出的大背景下，创投市场将迎来“供给侧改革”，市场化母基金将获得更优越的“跑道”，从而助推中國(guó)新(xīn)经济发展。
　　科(kē)创板“搅动”创投改革
　　科(kē)创板出世搅动创投“一潭春水”，股权投资将何去何从？傅帆在演讲中直截了当地表示，科(kē)创板将大力引导和推动新(xīn)经济发展，从资本供给角度看，创投市场将迎来“供给侧改革”。
　　中國(guó)已经跻身全球第二大股权投资市场。在傅帆看来，这是由新(xīn)经济和股权投资的特点决定的：由信息技术革命驱动、以高新(xīn)科(kē)技产业為(wèi)龙头的“新(xīn)经济”蓬勃发展，但由于银行等传统金融机构存在杠杆经营、关联利益高、风险承受能(néng)力弱等特征，难以扶持早期、成長(cháng)期等阶段企业的发展，股权投资行业恰好来“补位”。
　　傅帆认為(wèi)，当前创投市场的“供给侧改革”主要體(tǐ)现在“两个并重”：商(shāng)业模式驱动与技术驱动并重、To C（消费级）与To B（企业级）并重。
　　关于商(shāng)业模式驱动与技术驱动并重，傅帆表示，过去十年，互联网和移动互联网商(shāng)业模式创新(xīn)风行，但随着國(guó)内人口红利衰减、外部关键核心技术受制于人问题日益凸显，创投接下来必须更為(wèi)关注技术驱动方面的创新(xīn)，未来，深度技术创新(xīn)将成為(wèi)市场新(xīn)的价值增長(cháng)点。
　　谈到To C（消费级）与To B（企业级）并重，傅帆指出，由于中國(guó)互联网经济在全球独领风骚，诞生了大量围绕服務(wù)To C的企业，但随着C端市场门槛持续提升、技术创新(xīn)驱动等影响，To B市场开始迎来发展机遇，尤其是新(xīn)经济发展為(wèi)To B打开了增長(cháng)新(xīn)空间，这将成為(wèi)未来与To C并重的投资方向。
　　母基金更契合新(xīn)经济发展
　　在傅帆看来，科(kē)创板推出，将引导更多(duō)的资本助力科(kē)创企业发展，也给我國(guó)市场化母基金带来重要的发展机遇。
　　首先，“双创”的蓬勃发展给市场化母基金资产配置提供了“跑道”。傅帆表示，我國(guó)正处于新(xīn)一轮科(kē)技革命和产业变革期，大数据、云计算、人工智能(néng)等产业的发展，為(wèi)市场化母基金发展提供了更契合的标的。
　　其次，市场化母基金的四大行业特点和优势决定了其更适合做新(xīn)经济领域的股权投资。傅帆介绍说，一是母基金投资期更長(cháng)，一般8至10年的投资期限可(kě)帮助新(xīn)经济公司穿越经济周期，更好成長(cháng)；二是通过母、子基金双层架构的杠杆作用(yòng)，更充分(fēn)撬动社会资本参与优质项目投资；三是子基金和直接投资的“点面结合”能(néng)更有(yǒu)力提升产融结合效果；四是母基金的分(fēn)散投资可(kě)以缓冲和平滑底层资产风险收益波动，规避非系统性风险。
　　傅帆指出，与政府引导基金相比，市场化母基金在管理(lǐ)人选择、投资决策、投后管理(lǐ)、激励约束、人才队伍等方面采取市场化管理(lǐ)机制，更有(yǒu)利于提高资本链整體(tǐ)效率，提升服務(wù)“新(xīn)经济”发展的有(yǒu)效性。
　　重点发挥“四大功能(néng)”
　　那么，市场化母基金应该如何助力新(xīn)经济发展？在傅帆看来，市场化母基金应该重点发挥四大功能(néng)。
　　首先是创新(xīn)引领功能(néng)。傅帆认為(wèi)，作為(wèi)PE的長(cháng)期投资者以及長(cháng)期可(kě)投资资金的专业管理(lǐ)人，市场化母基金在产业链上具有(yǒu)更高的视角，通过发挥“造风”的作用(yòng)，将资本和资源导入到科(kē)技含量高、经济效益好、有(yǒu)关键技术的产业或企业，助力战略性新(xīn)兴产业发展，从而服務(wù)國(guó)家创新(xīn)发展战略。
　　其次是发挥价值发现功能(néng)。傅帆解释说，母基金在多(duō)层次资本市场中扮演着重要参与者和资源配置者的角色，应该做好“伯乐的伯乐”，挑选出专业能(néng)力更强的管理(lǐ)人，让头部GP获得更好的资金支持，从而在更多(duō)细分(fēn)领域不断发现、培育“千里马”。
　　第三是要发挥提质赋能(néng)的功能(néng)。傅帆称，市场化母基金具有(yǒu)LP和GP的双重身份，基于自身的优势和完备的项目信息库应做“战略投资者”，為(wèi)子基金提供相应的支持和增值服務(wù)，帮助子基金及创投项目提升竞争力。
　　最后，市场化母基金应起到生态融合功能(néng)。傅帆表示，市场化母基金通过整合LP、产业资本、优秀GP和创新(xīn)创业项目等各方，打造链接产业和资本的平台，构建母基金产业生态圈，从而实现各方价值和利益最大化，最终形成一个良好的生态循环。
　　傅帆强调，作為(wèi)市场化母基金“航空母舰”，上海國(guó)际集团将着力打造基金“战斗群”，引导更多(duō)社会资本流向科(kē)技创新(xīn)企业，助力新(xīn)经济发展。
　　资料显示，上海國(guó)际集团是上海两大國(guó)资运营平台之一，旗下母基金有(yǒu)上海科(kē)创基金、國(guó)方母基金，并先后主导了金浦、國(guó)和、赛领等产业基金的发起和募集，目前管理(lǐ)规模近千亿元。